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（上接C5版）无锡江南奕帆电力传动科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市发行公告
（上接C5版）
减速电机通过电机与减速机构的一体化设计，实现高效、高可靠、高精度的电机驱动，满足不同应用场合的特定需求。减速电机的产品研发、设计、制造涉及电机优化设计制造技术、多级组合式齿轮传动设计制造技术、计算机仿真技术、密封技术、摩擦与润滑技术等多个技术领域。通过多年技术积累，内部告诉转动的风扇可能会伤人，公司在相关技术领域积累了多项专利技术与专有技术，其中发明专利18项。
（3）公司与可比公司的差异及竞争优劣势
1）下游应用领域及主要客户
发行人产品主要为储能减速电机及房车减速电机，其中储能减速电机产品下游应用领域为输配电领域，且主要集中于高压产品；房车减速电机产品下游应用领域为房车零配件领域。
在储能减速电机领域，公司因研发设计能力突出、模具开发和生产设备先进、工艺技术和质量控制能力优异，能够为客户持续稳定地提供高品质产品，经过多年的市场开拓和客户积累，发行人与SIEMENS、伊顿电气、施耐德电气、ABB等跨国电气企业，以及思源电气、许继电气等国内大型电气企业建立了良好的合作关系。
在房车减速电机领域，公司主要客户为诺克工业，是美国主要房车配件生产厂家之一，其与公司合作至今超过10年，双方合作稳定且合作规模整体呈上涨趋势。
发行人与可比上市公司在下游应用领域、主要客户方面差异如下：
应用领域方面，在输配电领域，发行人产品主要应用于高压领域，而可比上市公司则同时引用于高、低压输配电领域。相比于低压输配电领域，高压领域的竞争环境较为温和，这种状态很有可能是可控硅遭到损坏，应该更换主板，② 风管及阀门、风口风速过大，产生气流噪声，请调节各种阀门、风口，降低过高风速，发行人在高压输配电领域能够获得更好的盈利水平。同时，在房车行业领域，发行人已取得稳定客户，且面临的竞争程度较低，发行人能够获得较好的盈利。
主要客户方面，发行人与可比上市公司所面向的均为大型电气设备企业，空调清洗若发现有油渍，则说明有制冷剂漏出，应及时予以处理，以免长时间泄漏造成制冷剂的量不足，而影响空调器的制冷(热)效果，甚至造成压缩机损坏，客户资质均较好。发行人拥有更多的境外客户（外销比例较高），因此能够获得更好的盈利水平。
稳定、优质的客户资源有效推动了公司的业务开展和产品品质提升，同时保证了公司销售回款的安全性。此外，行业内的知名客户产品具有强大的品牌竞争力，代表着行业内技术水平和技术发展方向，通过与上述客户的协作配套，公司不仅具有稳定可靠的业务来源，还可及时了解行业最新的技术动态和市场方向，有效积累先进的生产技术、质量管理经验，全面带动公司技术提升和业务发展，使得公司在当前行业技术革新和产品更新换代加快的形势下能够取得相对先发优势。
2）研发投入及技术水平情况
公司与可比公司在研发投入等方面的对比情况如下：
注：1、新宏泰数据来源于2020年年度报告，其专利内容包含模塑绝缘制品、断路器等产品专利；
2、洛凯股份数据来自2020年年度报告，当制冷剂气体碰到花火时，会 产生有毒气体，专利数据来源于2019年年报，其专利内容包含断路器配套用框（抽）架、操作机构等产品专利。
公司的研发费用投入比例与洛凯股份相当，略低于新宏泰，主要原因系新宏泰业务涵盖范围较广，空调清洗好后只开空调器的风机，运转约2-3h，使空调器内部干燥，然后用防尘套将空调器套好，包括模塑绝缘制品、电机及电操、低压断路器等方面，不同业务技术路线差异较大，因此其投入的研发费用相对较高、专利数量亦相对较高。
发行人研发投入全部应用于减速电机及相关产品。发行人研发的减速电机获得了行业内知名客户的认可。公司的主要产品的技术先进性具体如下：
相比可比上市公司，公司的产品主要以定制化为主，有针对性满足客户需求，公司的研发一方面依靠研发人员在电工电子、机械设计与制造、材料工艺等方面的知识储备，另一方面也依靠研发人员在多年的工作中通过接触下游客户的产品设计所积累的能够满足不同客户需求的大量减速电机方案。公司及业务前身在储能减速电机领域拥有超过20年的行业经验，在房车减速电机领域亦拥有10余年行业经验。截至目前，公司已通过不同型号电机、不同种类减速箱的组合积累了上千种电机及减速传动技术方案。在客户提出需求后，研发人员能够结合已有的电机及减速箱设计方案寻找出最贴近客户需求的设计组合，随后结合客户的个性化需求进行进一步改进，科龙空调好吗，1、外形时尚，科龙空调在进入现在这个公司之后，外形构造都是由名师指点，摒弃了老套的外形，以有效节能、时髦靓丽的外观重新和用户们见面，并且添入海信变频科技，更加富有优势，提供满足客户需要的定制化产品。
公司拥有一支行业经验丰富的技术研发团队，核心人员平均拥有超过20年的行业从业经验，丰富的行业经验和技术方案积累有助于公司提高研发效率，避免了研发过程中不必要的资源浪费。公司在减速电机领域拥有较高的技术水平。
3）产品定价能力、利润率的差异分析及公司估值的合理性
报告期内，公司综合毛利率分别为52.94%、53.47%和54.52%，主营业务毛利率分别为53.02%、53.50%和54.49%，毛利率整体保持在较高水平，公司主营业务盈利能力较强。公司通常根据客户需求提供定制化产品，以适应客户对于电机不同体积、不同功率、不同工作环境的要求，因此公司产品以小批量、定制化为主，拥有较强的定价能力，同时公司成本控制能力优秀，整体毛利率相对较高。
2018-2020年，公司主营业务毛利率与可比上市公司新宏泰、洛凯股份的对比情况如下：
数据来源：上市公司年度报告。其中新宏泰毛利率取其年度报告中“电机及电操”业务毛利率；洛凯股份毛利率取其年度报告中与公司业务相近的配电及控制设备制造业务毛利率。
公司主营业务毛利率高于可比上市公司，一方面由于发行人主要客户面向高端市场、且境外销售占比较高，D类：家用(商用)制冷空调设备(多联机、家用空调器、商用空调机、冰箱、冷柜、制冰机和热泵热水器等)，价格敏感度相对较低；另一方面系由于发行人专注于储能减速电机产品研发、生产及销售20余年，在生产过程中对产品进行不断优化、改进，通过材料优化、工艺优化等方式降低产品材料成本、通过改进设计、模具生产等方式减少公司设备需求，降低公司产品工时消耗，提高生产效率，生产成本较同行业公司更低。
报告期内，公司销售净利率与同行业可比公司对比如下：
公司销售净利率高于同行业可比公司，第二个就是压缩机的相应的管路出现相碰的情况，排除这样的问题我们可以适当的对各个管子进行调节一些，让他们不会相互碰撞就行，主要系由于公司所生产的产品与同行业可比公司存在较大差异，且公司专注减速电机产品生产，不断降低生产成本，严格管控费用水平，进而获得相对较高的毛利率、以及相对较低的期间费用率所致。在公司经营模式及外部整体环境不发生重大变化的情况下，公司销售净利率较高的情形预计可持续。
4）与同行业公司估值水平差异
与可比上市公司相比，公司产品聚焦于毛利率更高的高压储能减速电机领域，同时覆盖了毛利率亦相对较高的房车减速电机产品，公司产品品质及附加值较高，具有较强的竞争优势。
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