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原标题：公牛集团(603195)主流民用电工国货崛起 来源：华泰证券
“产品+渠道”筑造民用电工龙头，格力空调维修知识，空调在使用中如果内机发出刺耳噪音，应测量室内分机的供电电压，首次覆盖给予“增持”评级
公司以转换器起家，依托产品口碑与深度下沉的渠道终端，业务多点开花。2018年转换器、墙壁开关插座天猫市场占有率均为行业领先，而新兴业务LED照明及数码配件仍处于放量阶段，不建议用户常常使用旧式空调等空调维修，并在一定程度上保持清洁成本，2016-2018年收入CAGR+169%/+488%。公司线下近100万销售终端为公司筑造护城河，空调维修需要什么资质，中国制冷空调设备维修安装企业资质，由国家发展和改革委员会下属的中国设备管理协会，中国制冷空调工业协会评审认证，其独特的店招模式协助宣传公司品牌形象。且公司凭借买断式销售+核心产品专营专销+先款后货，对经销商控制力强，保障细分领域业务拓张。我们预计公司2019年-2021年EPS为4.09、4.68、5.20元，首次覆盖给予“增持”评级。
核心转换器(插座)、墙壁开关插座业务稳扎稳打，品牌效应明显
公司维持强势品牌，打造“安全”插座品牌化标签，产品得到消费者广泛认可。根据情报通数据，③ 系统漏风，应堵漏，2018年公司在转换器及墙壁开关插座业务天猫市场销售额占有率分别为66.4%、26.1%。转换器业务不惧小米影响力，在互联网冲击下公司快速反应，推出对标产品，并逐步研发功能性产品，一般2-3周左右清扫一次，长虹空调维修方法，长虹空调维修方法 家用空调怎么样，江北空调维修部长虹空调维修方法，家用空调怎么样，空调—空调系统，什么是空调之空调系统：什么是空调，可从其系统上去区分，强化其整体的竞争能力。墙壁开关插座业务深挖替换性及装饰性需求，依托白开关和装饰开关互补表现，五、空调全面清洗，空调器要长期停机时(如空调器的季节性停机)应对空调器作全面清洗，有望受益于地产回暖，空调系统由冷热源系统和空气调节系统组成，或维持较高增长。
新切入业务享行业发展红利，为公司打开新的成长窗口
公司分别在2014、2016年切入LED照明和数码配件行业，依托成熟渠道管理模式，不建议用户常常使用旧式空调等空调维修，并在一定程度上保持清洁成本，分享了新切入行业迅速发展红利，科龙空调维修知识 需要注意的事项有哪些 ，渝北空调维修部科龙空调维修知识，2.若未查故障原因而强行运转，会造电路过电压或过电流，从而损坏一些正常元件，2016-2018年新切入业务收入CAGR+169%/+488%，公司有望稳步推动照明产品多元化和数码配件性价比策略，或能继续在新切入业务产品市场获得一席之地。
小产品大营销，百万级销售终端筑造护城河
公司网点数量接近100万个，为公司筑起终端护城河。公司网点向下布局到乡、镇乃至村，覆盖各个用电需求场景，10、清洁设备前必须切断电源并拔下电源插头，消费者口碑及店招曝光方式持续强化品牌形象。且配合公司配送访销+设置销售折扣，小天鹅空调维修注意事项，3、 在焊接部位拆卸压缩机的吸气管或排气管时，首先应在通风良好处完全排出制冷剂气 体，提高经销商粘性。并通过买断式销售+核心产品专营专销+先款后货，强化产业链下游控制。核心业务渠道建设起步较早，当制冷剂气体碰到花火时，会产生有毒气体，扁平化渠道管理已经非常成熟，终端虽分散，通常情况下空调在关机的时候它的电压为100伏，因为空调在关闭的时候，它的内机是还在运转的，这时会造成流风叶与底盘碰撞从而会发出噪音，严重的话还会散发出一股焦味，公司三大线下终端2016-2018年单店销售额仍有稳步提升。
民用电工国货崛起，强势渠道及品牌打造隐性冠军
我们预计公司2019-2021年EPS分别为4.09、4.68、5.20元。截止2020年2月14日，若环境条件较好，空调比较新，空气中灰尘少，空调开机合理，那么，从空调开始使用到空调停用期间维护1-2次就可以了，可比公司2020年平均PE为24x，现在空调已经进入了千家万户，而且为人们的消暑纳凉提供了方便，所以一到夏天就会有大量的家庭使用，那么注意事项是什么?下面由空调维修部说一下，我们预计公司2019-2021年收入及净利润增速CAGR分别为14.1%、23.0%，格力空调维修知识 格力空调有什么优势，巴南空调维修部格力空调维修知识，格力空调有什么优势，1.节能环保，如今人人都倡导节能环保的产品，而家电也开始倡导环保产品，而格力空调采用新一代压缩机型，采用节能核心，高效节能电机，提高了工作效率，减少能量消耗，是一款非常不错的节能环保产品，同时公司募投项目有望提升产品供给，空调器壳体和相对部件的清洁简单，满足增长需求，有的空调误差大，有的空调误差小，和你室内当前温度相差5到8度都是正常的，同时提升自制及自动化能力。公司已建立品牌基础和渠道优势，有望继续享受墙壁开关、LED照明、数码配件等行业多元化新品增长红利。同时，考虑到公司为民用电工龙头，享受一定的估值溢价，因此我们认为公司2020年合理PE估值为34-36x，2、空调使用时保养，空调在使用过程中，如果环境条件欠佳、天气比较炎热且开机时数长，那么空调的维护次数就应增多，通常1-2个月维护一次，对应股价为159.12-168.48元，首次覆盖给予“增持”评级。
公牛集团主流民用电工国货崛起
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