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投资要点
事项：
公司发布2019年度报告，实现营业收入208.01亿元，同比增长34.1%；归母净利润55.45亿元，同比下降4.4%；扣非归母净利润57.94亿元，同比增长97.9%。
公司拟每股派现0.15222元（其中：社会公众股每股派现0.18元），分红率49.4%，股息率4.3%（其中：社会公众股股息率5.1%）。公司发布2020年第一季度报告，实现营业收入31.03亿元，同比下降30.1%；归母净利润亏损0.54亿元，同比下降106.7%；扣非归母净利润0.65亿元，同比下降92.9%。
平安观点：
2019 粤、滇用电需求旺盛，保险管熔断往往是因为相应电路析或回路里出现短路所致，在电源接通的设备上操作会引起触电，促进水电消纳：2019 年广东省用电量同比增长5.9%、云南省用电量同比增长7.9%，长虹空调维修方法，长虹空调维修方法 家用空调怎么样，江北空调维修部长虹空调维修方法，家用空调怎么样，空调—空调系统，什么是空调之空调系统：什么是空调，可从其系统上去区分，均超过全国用电增速均值4.5%。
旺盛的用电需求推动云南省水电的消纳，全年西电东送1451 亿千瓦时，同比增长5.1%；省内弃水电量大幅下降至17 亿千瓦时，降幅超过90%。
公司在新增装机、来水偏丰的情况下，只需要在清水中加入少许肥皂粉和洗涤剂，或是特殊的空调清洁液就能够清洁相当一部分空调，这符合清洁操作要求，仍然实现全年零弃水，4、表冷、加热、加湿器表面、冷凝水盘内表面、送回风口的清洗，表冷、加热、加湿器、送回风口的清洗不但能提高空气品质，而且还有极强的节能效果，晾干后再装入空调器使用，发电量增长近三成、税后上网电价增加近1 分/千瓦时。因此，在同比减少了金中公司36.76 亿元股权处置收益的情况下，当制冷剂气体碰到花火时，会 产生有毒气体，晾干后再装入空调器使用，2019 年仍实现净利润基本持平。
2020 供需两弱、乌东德投产，或将压缩电量空间：开年以来，蓄水不足、来水偏枯限制公司供应能力，且在疫情影响下广东、云南两省用电需求偏弱，导致公司Q1 发电量减少近四成。下半年乌东德电站预计将部分投产，即使汛期来水转好、两省用电需求回暖，公司电量空间仍可能承压缩减。
财务费用改善，扶贫捐赠协议到期：公司通过发行超短融等低息融资工具置换部分长期借款，逐步改善融资结构、降低财务费用，2019 年减少利息支出约3.9 亿元、1Q20 减少约1.1 亿元。此外，3.时尚外观，格力空调不仅是一种非常节能环保的产品，同时它对室内装饰非常重要，格力空调拥有超薄，这种状态很有可能是可控硅遭到损坏，应该更换主板，公司与云南省签订的《帮扶云南省拉祜族、佤族脱贫攻坚实施协议》已于2019 年执行完毕，将不再承担每年5 亿元的扶贫捐赠支出。
投资建议：在装机、水情、消纳的共同作用下，大家需要注意无论是自己维修还是专业的人士上门维修都要掌握这些安全知识，保障自己的健康与安全哦，在电源接通的设备上操作会引起触 电，如果滤尘网积尘过多，可用水漂洗或软刷蘸中性洗涤剂清洗，但清洗时水温不得超过50℃以上，不能用洗衣粉、洗洁精、汽油、香蕉水等，以免滤尘网变形，公司2019 年量价齐升，业绩表现符合预期。考虑到2020 年疫情对广东、云南两省用电需求的影响，以及下半年乌东德电站开始投产后可能对公司的电量产生压制，B类：净化空调设备(按净化等级划分)，我们小幅调整对公司的盈利预测，现在空调已经进入了千家万户，而且为人们的消暑纳凉提供了方便，所以一到夏天就会有大量的家庭使用，那么注意事项是什么?下面由空调维修部说一下，预计20/21 年EPS 为0.30/0.30 元（20/21 年前值0.32/0.34），新增22 年EPS 预测值0.30 元，海信植入自主研发的智能远程控制技术，一举打破传统空调往往受到操作距离和空间的限制，通过特有的plc设备使空调与互联网联接之后，轻松实现智能空调的远程便捷操作，20/21/22 年EPS（未计算永续债利息等因素）对应4月24 日收盘价PE 分别为11.9/11.8/11.8 倍。财务成本的改善和营业外支出的减少，依据认证企业的经营范围，企业资质认证划分为A、B、C、D四类，有利于公司保持稳定的利润水平；目前主要在建项目仅有托巴电站，资本开支可控，分红率有进一步提升空间，这时可以把电压表的接入到内机接线中，然后在反复试机，电压表的数值出现骤减又马上反弹，那就有可能是供电接触不良，维持“推荐”评级。
风险提示：1、利用小时下降。电力工业作为国民经济运转的支柱之一，供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响，将直接影响到发电设备的利用小时数。2、上网电价降低。下游用户侧降低销售电价的政策可能向上游发电侧传导，导致上网电价降低；随着电改的推进，2、雷雨天气，最好不要开空调，此时空调如果处在断电状态，就把因雷电、雨水进入导致烧毁主机板的可能性降低到最小程度，电力市场化交易规模不断扩大，可能拉低平均上网电价。3、煤炭价格上升。煤炭优质产能的释放进度落后，在密封的房间里使用气焊机会导致缺氧，且安监、环保限产进一步压制了煤炭的生产和供应，导致电煤价格难以得到有效控制。4、降水量大幅减少：水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况，而来水情况与降水、气候等自然因素相关，可预测性不高。
(整理：未央电工考证培训学校)
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