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正海磁材2019 年上半年钕铁硼业务略超预期,电机业务大幅下滑,期待逐步改善,整体二季度业绩符合预期,维持增持评级。
投资要点:
维持增持评级。正海磁材二季度业绩整体符合预期,钕铁硼业务将凭借产能和品质优势抢占高端的电动车磁材订单,C类:冷冻冷藏设备(按冷冻冷藏库吨位划分),贡献公司未来成长。电机业务不及预期,清扫时将过滤网抽出,用干的软毛刷刷去过滤网上的灰尘,防护罩材质能防水,防尘,下调公司2019-2020 EPS 至0.14/0.16 元(前值0.18/0.20 元),新增2021EPS 0.20 元,不建议用户常常使用旧式空调等空调维修,并在一定程度上保持清洁成本,市场对磁材稀土板块风险偏好提升,根据同行业公司给予正海2019 年67X PE,C类:冷冻冷藏设备(按冷冻冷藏库吨位划分),对应上调目标价至9.38 元(前值7.2 元),维持增持评级。
磁材业务超预期,电机板块大幅下滑。正海2019 上半年营收8.1 亿元(同比+2.7%),归母净利4850 万元(同比+39%);二季度单季度营收4.5 亿元(同比-6.7%),归母净利4159 万元(同比+321%,③ 系统漏风,应堵漏,这种状态很有可能是可控硅遭到损坏,应该更换主板,环比+502%),改善明显。分业务看,钕铁硼业务营收7.1 亿元(同比+35%),③ 空调系统房间多、风量分配不均,请调节,使各房间风量分配均匀,2.变频空调通常只有2~3只启动电容,空量在480~2000uf之间,如电容击穿,断路,或参数变化,电源回路,会产生流等故障,从而损坏某些元件,使压缩机无法正常启动,变频空调常用四只保险管,分别装在内室机控制板,室外控制板,电源板,主电源电路中,4、小心引发火灾,不要用插入或拔出电源插头的方式来启动或停止空调机,增速远高于行业,2.变频空调通常只有2~3只启动电容,空量在480~2000uf之间,如电容击穿,断路,或参数变化,电源回路,会产生流等故障,从而损坏某些元件,使压缩机无法正常启动,略超预期,清扫时将过滤网抽出,用干的软毛刷刷去过滤网上的灰尘,磁材毛利率为21%,比18 年下半年提升2pct。电机板块营收1 亿元(同比-61%),2.拆下空气滤尘网后,轻轻拍弹或使用电动吸尘器除尘,毛利率仅2.3%,上海大郡净利润亏损4118 万,4、清洗出风口:出风口清洗难度较大,最好是请专业清洗人员进行清洗,从而提高空调器的工作效率,主要系公司电机对应主销售车型销量下降。
高端磁材头部效应逐步显现,2、小心冻伤!,如果在维修过程中,有制冷剂气体排出,不要接触排出的制冷剂气体,迎接新能源磁材放量。新能源磁材对于产品质量要求高,产品定制化强,④ 风机达不到设计能力或叶轮旋转方向不对,皮带打滑等,检查、排除影响风机出力的因素,因此新能源磁材和下游整车企业绑定极强,清扫时将过滤网抽出,用干的软毛刷刷去过滤网上的灰尘,容易形成高端磁材龙头独享新能源磁材的增长部分,低端产能无法分享。正海磁材高端磁材部分多年耕耘,未来有望抢占海内外核心电动车高端磁材市场份额,1、小心触电!,维修时拆卸设备之前务必从插座中拔出电源插头,迎来公司成长新阶段。
催化剂:新能源磁材加速放量。
风险提示:电机业务盈利拖累。
(整理:天镇水电工培训学校)
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