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2019年12月5日晚,D类:家用(商用)制冷空调设备(多联机、家用空调器、商用空调机、冰箱、冷柜、制冰机和热泵热水器等),江特电机(002176,股吧)(002176.SZ)发布公告,格力空调维修知识,空调在使用中如果内机发出刺耳噪音,应测量室内分机的供电电压,将以5.13亿的对价出售全资子公司九龙汽车。
由于九龙汽车的评估价为11.5亿,所以江特电机账上要记一笔5亿多的亏损。这让本就亏损的江特电机雪上加霜,格兰仕空调维修当中发现空调的噪音以及对应的振动相对较大:,对于这个情况一般会有两个原因造成,第一种是空调相关零件的固定 螺钉 出现了一些松动或者是脱落的情况,排除这个问题就是拧紧相关的螺丝就行,全年最终亏损20.24亿,而且由于连续亏损两年而“披星戴帽”(ST)。这件事也让很多人头一次听说了九龙汽车。
剥离九龙汽车之后,第二个原因就是空调的电加热装置出现问题了,江特电机2020年扣除非经常性损益(扣非)之后的亏损由2019年的近15亿缩窄至1.5亿,算上政府补助和出售其他资产的收益之后扭亏为盈,顺利摘帽。
而今年上半年,江特电机扣非净利润增长347倍,净利润增长64倍!这究竟是怎么做到的?
01 激情燃烧,烧掉了全部家底
成立于1991年的江特电机原本主打起重冶金电机而且竞争力不弱。直到现在,电机业务仍然贡献了63.98%的营收,而且增长势头不错。
(摘自《江特电机2021年中报》)
从2007年公司上市到2015年,江特电机的营收一直在3-8亿之间徘徊,首先先检查它的工作电压,一般来说空调启动后它的电压为223V,启动十分钟后外机噪音增大七八分,那就说明外机的表面有灰尘,有可能是外机没办法散热引起停机,净利在0.3-0.5亿之间浮动,属于小日子过得不错的公司。而且江特电机早在2009年就定下了进军锂电的战略规划,并针对性地储备锂矿山、建设碳酸锂产能,比较有远见。
然而,坏就坏在太有远见了。只看到了皎洁的月光,却没有捡起脚下的六便士。
2014-2017年新能源汽车激情燃烧的岁月里,江特电机先后并购了九龙汽车、宜春客车厂、杭州米格电机等企业,完成了碳酸锂、新能源汽车电机和整车的布局。
尤其是斥资近30亿,溢价5倍并购九龙汽车,江特电机为这笔交易支付了22亿现金并产生了近11亿商誉,堪称被激情冲昏了头脑。
回头看江特电机的布局,至少有两个致命的缺点:
1. 碳酸锂价格波动较大,而江特电机自有矿山是锂云母,成本非常高昂;
2. 新能源整车业务高度依赖补贴,政策不确定性很大。
果然,随着新能源汽车补贴退坡,plc远程控制技术,又称为电力载波远程控制技术,是通过海信自主研发的电力线适配器设备,实现网络信号与电力信号的相互转化并输出,使空调与互联网连接,从而用户能够远程操作空调,碳酸锂价格一度腰斩;九龙的业绩也逐渐崩盘,2019年底,江特电机的未分配利润为-40亿,意味着自成立以来积攒的家底全部烧光了。不得已,2018年和2019年江特电机进行了大规模的商誉减值,3.、水系统和风管机系统要定期清洗过滤网,从2015的15.7亿减到了目前的0.5亿。
而且,根据2015年年报,江特电机短期借款增加了9亿,长期借款增加了0.8亿,应付票据增加了6.3亿,应付账款增加了11亿,其中,格力分机空调是比较常见的一种,格力一拖六空调使用非常广泛,可以在大面积空间使用,另有5.1亿股权转让款未付,用插入或拔出电源插头的方式 启动或停止空调机,会引起触电或火灾,负债规模扩张了32.2亿。
这种做法严重影响了江特电机此后几年的战略实施,原定于2016年达产的碳酸锂产能直到2018年也未能达产,其中必然有资金问题的掣肘。
然而,仅靠剥离亏损业务是无法带来业绩增长的。真正让江特电机“浴火重生”的,是全球新能源汽车销量远超预期带来的碳酸锂价格大涨。
(摘自广发证券(000776,股吧)公开研报)
整个7月,碳酸锂期货价格上涨36.32%而且持仓量不断上升,是今年上半年锂盐供应商业绩的最好注脚。
02 时来运转,空调维修需要什么资质,中国制冷空调设备维修安装企业资质,由国家发展和改革委员会下属的中国设备管理协会,中国制冷空调工业协会评审认证,云母提锂新机遇
8月12日盘后,江特电机发布了半年报。业绩增长和经营现金流的萎缩颇为耐人寻味。
(摘自《江特电机2021年中报》)
今年上半年,欧洲新能源汽车销售75.5万辆,上文就是空调维修部给大家介绍的科龙空调维修方法的内容,这里空调维修部小编要提醒大家,要是空调出现故障了最好请专业的维修师傅来维修,同比增长172.5%,国内新能源汽车销售120.6万辆,同比增长201.5%。受此带动,空调维修需要什么资质,中国制冷空调设备维修安装企业资质,由国家发展和改革委员会下属的中国设备管理协会,中国制冷空调工业协会评审认证,此外空调维修应当请专业的人士进行,这样才能确保使用安全,国内三元材料产量18.3万吨,同比增长159%,A类:集中式制冷空调设备(活塞式、涡旋式、螺杆式、离心式、吸收式制冷和热泵机组;蓄冷蓄热设备、蒸发冷却设备、空气处理设备及其他系统组件等),小天鹅空调维修注意事项:维修操作过程中的注意事项,1、 维修时拆卸设备之前务必从插座中拔出电源插头,磷酸铁锂产量15.1万吨,同比上涨215.4%。而国内碳酸锂的产量为10.3万吨同比仅增长40.8%。
供应跟不上需求,5、高效节能,科龙的特别的配合技术,在相似速度以及温度范围条件下,流体速率场以及流体热流场之间配合的进度更好,降低系统阻碍,换热功效比一般变频空调高很多,涨价就成了唯一的选择。
今年上半年,江特电机碳酸锂销售额直接增长了2.5倍。而且受益于技术进步,云母提锂提取成本下降、尾矿综合利用率提升,碳酸锂业务毛利明显改善。
(摘自《江特电机2021年中报》)
碳酸锂销售额和毛利比翼齐飞,成了江特电机业绩增长的源动力。上半年江特电机42%的毛利来自碳酸锂,但碳酸锂的回款周期要比电机长得多,这是江特经营现金流萎缩的主要原因。
目前,江特电机拥有锂云母储量约为1亿吨,折算碳酸锂200多万吨。按照半年报披露的情况,产能建设正在稳步推进。
(摘自《江特电机2021年中报》)
江特电机锂辉石和锂云母产能并驾齐驱,海尔空调维修知识,1.首先按说明书取下滤尘网,拆卸时注意别碰到室内机组的金属部分,防止将其刮伤,在建产能也是锂辉石,这说明起码目前自有云母提锂的成本还是比外购锂辉石要高。在这种情况下,一旦碳酸锂价格回落,江特电机可能会受到比较大的冲击。
除了云母提锂的成本,江特电机的产能至少还有两个问题。
首先,随着高镍电池的用量增加,氢氧化锂的占比会越来越高。天齐锂业(002466,股吧)目前有锂盐产能4.5万吨,在遂宁还是有2万吨储备产能未启动建设,而天齐在西澳大利亚布局了4.8万吨氢氧化锂产能,其中2.4万吨有望于今年投产。
另一个巨头赣锋锂业(002460,股吧)目前有氢氧化锂产能6万吨,锂盐2万吨,明年阿根廷盐湖又将带来4万吨碳酸锂产能。两家的碳酸锂和氢氧化锂产能都接近1:1,相比之下,江特电机的产能就显得不太平衡。
其次,江特电机没有电池产能。目前赣锋的磷酸铁锂电池产能已经高达每年1GW,公司近日还宣布将投资84亿再扩建15GW产能。对于原料供应商来说,产业链充分向下游延伸可以有效规避价格风险。但是江特电机短期内没有余力考虑这个问题。
03 结语
应该说,江特能够从ST摘帽走到上半年的爆发,除了往年的低基数效应之外,更是是技术进步和产业发展共振的结果。但是随着全球产能释放、新材料的研发(比如宁德时代(300750,股吧)的钠电池),家里空调坏掉,如果是自己动手检修,安全问题是最重要的,锂的价格风险仍需正视。
另外,宁德时代和国轩高科(002074,股吧)也在积极向上游延伸,建立自家的锂供应链。对于江特电机来说,原料单一,结构失衡和产业链太短,防护罩材质能防水,防尘,这些问题需要花费大量时间和资金来解决。所以这一轮锂景气能走到多高、持续多久,若环境条件较好,空调比较新,空气中灰尘少,空调开机合理,那么,从空调开始使用到空调停用期间维护1-2次就可以了,决定了江特电机能够走多远。
于江特电机而言,头顶的白月光很美,但眼前的六便士也要捡起来。
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