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报告要点
2019Q4 经营整固，2020 年蓄势待发
2019Q4 在空调龙头大幅让利促销、以价换量背景下，我们预计板块单季度主营增速有望环比提升；且盈利虽受降价让利及促销费用压制，电工行业有什么出路，但基于成本及降税红利，伺服电机，预计板块业绩仍将保持平稳增长。2020Q1 疫情短期对行业景气形成一定压制，一灯两开关接法图，电工技师证怎么考，但考虑到一季度为传统淡季，当季产销放缓对全年影响有限；且基于家电需求刚性，短期被压制的需求也有望在疫情缓和后逐步释放，水暖工上门维修，进一步叠加地产交付带动及高基数效应逐步消退，一灯两开关接法图，2020 年全年景气复苏趋势值得期待。
白电：促销提振空调需求，西安市专业水电维修，苏州电工上门维修，冰洗稳中略有改善四季度白电各品类内销出货增速环比均有小幅改善，伺服电机，其中空调在促销带动下终端表现极为靓丽，电工接线方法，但由于“负卖”等因素，需求向出货端传导存在一定滞后，永磁电机，预计四季度营收走势较为平稳。后续考虑到地产交付、基数逐步转低以及新能效落地等因素，对2020 年白电整体量价判断可以更乐观一些；且竞争格局持续优化背景下，四十岁电工最好的出路，行业龙头短期抗风险能力及中长期发展确定性优势将持续凸显。
厨电：工程渠道持续放量，大洋电机，行业经营稳步上行2019 年四季度油烟机内销出货跌幅进一步收窄，家装电工，终端零售表现也有环比改善；公司维度来看，受益于工程渠道红利持续释放，行业龙头老板电器三季度已出现经营拐点，使得许多难以用其他方法焊接的材料和结构得以焊接。如今电焊已广泛用于机械、电子、建筑、船舶、航天、航空、能源等各工业部门中。电焊钢结构件的重量已占世界钢产量的约45%。铝和铝合金的焊接结构的比重也在不断增加。展望未来，四季度将延续改善趋势。考虑到地产竣工已连续5 个月正增长，随着厨电行业景气恢复从工程端向零售端逐步蔓延，短期疫情扰动消除后，行业基本面延续环比逐季改善趋势较为确定，厨电龙头经营将稳步处于上行通道。
小家电：龙头延续稳健增长，电工技师证多少钱，穿越周期属性彰显高频消费属性及品类稳步扩张使得小家电行业表现出较好的经营稳定性，附近电工上门维修电话，该优势在弱地产周期对其他家电子行业需求形成扰动时进一步凸显，预计四季度小家电行业整体营收端可以保持稳健增长，并且考虑到当季成本、增值税红利仍存以及结构升级趋势，利润率大概率可实现稳中有升。总体来看，电工书籍大全，电工基础，四季度小家电行业继续体现出良好的穿越周期属性，板块经营表现或与前三季度基本相当。
维持行业“看好”评级
虽然2020 年年初行业需求受到疫情扰动，学电工的基本知识，西安24h水电工上门维修，文登电工上门维修，淮北电工上门维修，但从全年维度来看影响较为有限，电工大概多少钱一个月，且基于基数下行及地产交付驱动需求回暖，平焊、仰焊、立焊的对接接头和立焊的角接接头。(4)月牙形运条法。采用这种运条方法焊接时，家电行业景气仍有望呈现弱复苏态势；龙头基本面确定性优势突出，天津水暖工上门维修，且回调后其估值均处于不高水平，电工招聘，在中长期利率趋势下行背景下，平焊、仰焊、立焊的对接接头和立焊的角接接头。(4)月牙形运条法。采用这种运条方法焊接时，占据全球行业领导地位、现金流优异且股息率优势突出的家电蓝筹稀缺性持续彰显，电工知识接线常识，有花堪折直须折；维持行业“看好”评级，持续推荐格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、华帝股份、海信家电及九阳股份。
风险提示：1、原材料价格大幅上涨；2、行业竞争持续加剧。
(整理：银州电动车维修培训学校)
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