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更新时间:2023-01-06 02:05
8月19日晚间,长实集团发布公告,斥资252亿港元现金收购英国最大的酒吧运营商之一Greene King PLC全部股权,这意味着,李嘉诚在英国资产布局中再落一子。
这几年来,在香港卖卖卖,在欧洲尤其是英国买买买,基本上成了李嘉诚商业活动的主旋律。据不完全统计,李嘉诚在英国的总投资逾400亿英镑(约3800亿港元),有网友戏称“已经买下半个英国,李嘉诚不仅把香港变成李家的城,还要渐渐把英国变成李家的国” 。
溢价51%买下英国百年酒吧Greene King,贵吗?
8月19日晚间,李嘉诚旗下长实集团发布公告,拟斥资27亿英镑(约合252亿港元)收购在伦敦上市的英国酿酒厂及英式酒馆营运商GREENE KING PLC全部股权, 收购完成后,Greene King将成为长实集团全资附属公司。而此笔收购也成为长实集团在英国脱欧敏感期最大的一笔投资。
27亿英镑的收购价格相当于每股850便士(约80.8港元/股),与GreeneKing上周五的收盘价相比溢价51%。受此消息提振,Greene King股价周一大涨近51%,收盘报850便士,盘中股价最高涨至865.8便士创3年来新高。截至8月21日,Greene King股价有所回落,报839.83便士。
所以溢价51%收购,长实集团的这笔交易划算吗?
方正证券(香港)互联网金融部董事林子俊向时报君表示,这个收购价格并不贵,Greene King2018年财报显营业收入206.79亿港元,税前利润是18.76亿港元,净利润17.41亿港元,EBITDA(税息折旧及摊销前利润)9.5倍左右,PB(市帐率)1.27倍,并不算过分。此外,长实账面现金594亿港元,负债率仅为0.5%,因此这笔收购对长实来说没有太大压力。
“长实的现金存银行赚取的利息并不高,花不到300亿港元买入每年都有200多亿港元收入的酒吧,现金变投资,这也符合投资逻辑。毕竟如果股东买长实,结果长实把钱存入银行,为何股东不自己存银行?因此只要这笔投资有利于公司未来的收入和股息,也是用好股东资金的一个方式,尤其是对长实区域化投资分散风险有帮助。”林子俊补充解释。
中泰国际(香港)分析师颜招骏向时报君分析,长实集团再次大手笔投资英国,不改其稳健作风,自2015年重组后,长实集团开始从纯地产公司转向寻找稳定性,有能力产生强劲现金流的行业。根据最新收购价27亿英镑计算,现金代价相当于Greene King于截至2019年4月28日止的52周财务期间EBITDA的9.5倍,比7月私募股权公司TDR Capital以11倍EBITDA的企业价值收购同业Ei Group低。
今年7月,私募股权公司TDR Capital以13亿英镑收购了Ei Group PLC,该公司拥有连锁酒吧Slug& Lettuce, Yates以及Walkabout。
颜招骏称,Greene King集团有酿酒厂、啤酒品牌与销售点以及餐厅营运商,其旗下销售点与餐厅达2700家,有利于扩大长实在英国零售业的布局。
“值得留意是,Greene King旗下物业地皮总面积达7,000万平方呎,而81%的物业均具有永久业权或作长期租赁。根据Greene King最新的年报,旗下物业估值达45亿英镑,较长实27亿英镑的收购作价高。由于大部份物业处于英国黄金地段,我认为长实集团主要看中Greene King的地皮价值。例如有机会整合Greene King相关业务,出租物业或改变土地用途等,从而进一步提供更高更稳定的租金收入,毕竟管理层多次在股东会及业绩会表示主要看投资回报率做决策。”颜招骏表示。
香港另一分析师认为,英国目前处于脱欧敏感期,随着硬脱欧几率逐渐增加,英镑汇率在最近几周内大幅下挫,英镑兑美元在最近几周汇率下跌接近20%, 使得英国资产对海外投资者的吸引力大增。
百年酒吧Greene King为何选择易主?
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