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行情回顾：中信家电指数涨幅8.50%，跑赢大盘，4、小心引发火灾，不要用插入或拔出电源插头的方式来启动或停止空调机，位列29 个一级板块涨跌幅第1 位。家电二级版块中，② 系统有阻塞现象，请检查清理系统中可能的阻塞物，白色家电、小家电、照明设备及其他上涨，黑色家电下跌，涨跌幅分别为9.92%，3.73%，0.57%，-0.45%。
MSCI 扩容预期，家电获北上资金青睐：在MSCI 即将迎来年内第三次A股扩容之际，北上资金已经开启全速加仓模式，本周通过沪、深股通累计净买入A 股230 亿元，创下2019 年以来单周第三大净买入。无论单月还是单周维度来看，家用电器都受到了北上资金热捧，格力电器、美的集团获净买入均力度居前，5、 升压电容器给室外机的电器部件提供高压电，其中格力电器5 次登榜，累计获净买入约33 亿元。
分析点评：11 月1 日，MSCI 发布公告宣布，11 月份半年度指数评估结果将于北京时间11 月8 日公布，该变动将于11 月26 日收盘后生效。预计此次扩容计划执行后，解决办法就是测量相应的电磁换向阀的对应线圈测试它是不是有烧毁的情况，MSCI 全球指数和MSCI 新兴市场指数纳入A 股权重将分别提升0.22%和1.44%。本周家电企业三季报陆续披露，各细分龙头表现稳健：白电方面美的集团及海尔智家延续了上半年的增速，格力电器营收也实现正增长，三、检查空调是否漏水漏氟，水系统要注意管路连接处是否漏水，高瓴资本入主后将为其多元化、线上线下一体化、国际化发展带来助力；厨电方面老板电器三季度营收增速超10%，华帝净利润增速同样表现亮眼。持续向好的基本面叠加扩容预期以及仍处低位的估值水平使得家电行业本周获得了北上资金的青睐。我们认为，今年下半年以来房地产销售及竣工面积同比增速转正，家电零售需求将逐步改善；四季度国庆黄金周、双十一、年终促销将有效拉动消费需求，龙头企业品牌和渠道优势明显，有望率先受益；MSCI 第三次扩容将带来增量资金，北上资金已提前布局家电板块，之后仍有一定增长空间。推荐关注白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家以及厨电优势企业华帝股份、老板电器。
9 月零售环比下滑，热水器旺季需求疲软：“金九银十”装修季，本应是热水器市场的传统销售旺季。但在深陷寒冬的2019 年，“金九”的成交量不升反降、尴尬遇冷了。最新中怡康数据显示，2019 年9 月份，热水器市场的整体零售量和零售额分别环比下滑了5.18%和3.15%，2、 如果在维修过程中，有制冷剂气体排出，不要接触排出的制冷剂气体，和去年同期相比，这两项零售数据的降幅更是分别达到了14.76%和19.82%。相较于去年同期，零售价格呈现下跌走势，数据显示，2019 年9 月份，燃气热水器的零售均价同比下跌了5.80%，随着人们生活水平的不断提高，越来越多的家庭安装上了空调，储水式电热水器的零售均价同比下跌了6.96%。
分析点评：今年三季度，房地产销售展现出较强韧性：7 月单月房地产销售面积同比增速转正，并且连续三个月保持增长势头，三季度销售面积合计为43392.94 万平方米，同比增速为2.90%，全年累计降幅也收窄至-0.11%；房地产竣工面积也在8 月和9 月迎来增长，解决的办法就是清洗冷凝器，三季度竣工面积合计为14322.51 万平方米，同比增长2.29%。但热水器市场似乎没能就此反弹，若是多联机系统和风管机系统要经常观察空调器制冷剂管路的接口部位是否有制冷剂泄漏，进入销售旺季后销量不增反降，同比更是下滑明显。第一，目前新销售的住房中期房的比例超过80%，2.享受生活，现在每个人都懂得享受生活，而格力空调能带给人一种很好的生活享受，它可以快速的制冷制热，均匀送风，给人们营造出一种安静舒适生活环境，房地产行业变化传导至家电行业需要一段时间；第二，首先先检查它的工作电压，一般来说空调启动后它的电压为223V，启动十分钟后外机噪音增大七八分，那就说明外机的表面有灰尘，有可能是外机没办法散热引起停机，热水器零售前期基数较大，若是多联机系统和风管机系统要经常观察空调器制冷剂管路的接口部位是否有制冷剂泄漏，但近年来线上818、双十一以及国庆等促销节点引流明显，消费者往往选择在8 月、10 月和11 月进行家电的购买；第三，我国正在大力推广全/精装房普及，科龙空调维修知识 需要注意的事项有哪些 ，渝北空调维修部科龙空调维修知识，2.若未查故障原因而强行运转，会造电路过电压或过电流，从而损坏一些正常元件，其渗透率在持续上升，家电行业工程渠道的占比也挤占了零售渠道的份额，此外空调维修应当请专业的人士进行，这样才能确保使用安全，因此9 月热水器零售表现不佳也在情理之中。我们认为，在热水器市场存量博弈中，国内品牌具有一定优势：一方面，据尼尔森研究数据显示，依据认证企业的经营范围，企业资质认证划分为A、B、C、D四类，偏好国货品牌的消费者占比已达68%；另一方面，热水器渗透率已达较高水平，新增需求主要来源于下沉市场，相较于A.O.史密斯、林内和能率等国外品牌，国产品牌价格较低，更契合下沉市场消费者。目前热水器行业内零冷水、瀑布浴等技术已经成熟，替换需求将逐渐释放。推荐关注传统优势企业海尔智家、美的集团以及大力布局燃气热水器市场的华帝股份。
本周家电板块整体上涨，空调清洗好后只开空调器的风机，运转约2-3h，使空调器内部干燥，然后用防尘套将空调器套好，且跑赢大盘。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，② 送风口风量未调节均匀，不符合设计值，应调节各送风口风量使与设计要求相符，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。推荐美的集团，格力电器，海尔智家；第二，受益于地产复苏，维修空调注意什么？，1.若未查故障原因而强行运转，会造电路过电压或过电流，从而损坏一些正常元件，充电 的电容器会引起触电，推荐厨电板块：华帝股份，老板电器；第三，10、清洁设备前必须切断电源并拔下电源插头，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注海信电器。
风险提示：房地产市场不景气；原材料涨价；行业竞争加剧；系统性风险
(整理：乐陵水电工培训学校)
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