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核心观点：
复盘：复盘2003 年非典期间行情表现，安装电工和维修电工，关注建筑板块业绩与估值两个层面影响。2003 年非典疫情于春节前初现端倪，3 月开始疫情逐步加剧，电工技术，4 月进入爆发期，威海电路维修电话，家用空调上门维修价格，政治局会议展开全国防治，至6 月底新增及疑似病例不再增长，电工接线缠绕方法，万科物业电工累吗，疫情基本结束。作为劳动密集型的建筑行业，关注建筑板块业绩与估值两个层面影响。（1）从业绩端看，大洋电机，四川路桥/葛洲坝2003 年营收同比下滑22%/24%，扣非净利分别下滑28%/38%。（2）从估值端看，建筑板块PE（TTM）估值在SARS 扩散早期不跌反增，主要由于经济处上行周期且受疫情初期影响较小；在2003.4-2003.5，新手电工入门，板块整体估值受疫情爆发影响加速下跌，从60 倍PE（TTM）跌至45 倍PE（TTM）；2003.5-2003.6，电工必背，SARS 疫情进入缓解期，板块估值小幅修复；2003.6 之后，板块整体走势与大盘较为一致。（3）从收益端看，建筑及各子板块受疫情影响较为明显，维修电工号码，青岛城阳电工，在SARS 初期板块有绝对收益但相对收益不明显，在疫情爆发期板块明显跑输大盘，电工培训班，在疫情缓解期板块由于前期深跌，在本阶段均存在绝对/相对受益。
对比：新冠肺炎疫情与非典疫情在经济环境与爆发时点存在不同。（1）经济环境不同：本次疫情大背景为经济减速及基建投资阶段性下行周期，而03 年经济处上升趋势且固投增速提升；（2）爆发时点不同：本次疫情在春节之前，预计对节后复工产生影响，维修电工基础教程，高压电工证，而03 年非典在春季开工之后且未大范围停工，对建筑施工影响相对较小。
此前我们预估提前批专项债将在Q1 形成实物量，电工测量，而疫情导致复工时间推迟可能会使这一时点向后延迟，维修电机月入，电工的发展方向，20Q1基建、地产及制造业投资或将承压。但20 年是“十三五”的收官之年，订鲜牛奶每天送货上门，电工学，对标目标，铁路、轨交等基建领域仍有较大差距，预计20 年相关领域实际投资有望好于预期。
机遇：关注装配式建筑的发展机遇以及中长期业绩订单有望稳健增长的龙头公司带来的投资机会。本次武汉“火神山”、“雷神山”疫情防治医院由中建三局牵头建设，电工个人发展方向，城阳区电工，开工到交付时间均在10 天以内，再迅速将焊条提起2～4mm，均采用装配式轻钢结构，中建科工、中国一冶、鸿路钢构参与生产加工钢构件，充分体现了装配式建筑节省人工、节约工时、节能环保等优点，未来在政策驱动下有望加速推广。此外，关注整体上的复工节奏对建筑企业一季度业绩的影响，电机维修一年挣多少钱，中长期看，电工技师证待遇怎么样，20 年开始各地“十四五”规划有望相继出台，同时伴随交通强国政策落地，基建中长期需求或好于预期，龙头公司中长期订单业绩有望持续向好。
投资建议：公司方面，电机与控制学报，哈尔滨电工收费标准，短期建筑板块表现或受疫情影响，但目前板块低估值优势明显，电工工资多少钱一个月，年初以来专项债发行加速，电工符号大全图解，后期基建稳增长重要性有望逐步体现，并在两边稍停片刻。摆动的目的是为了控制熔化金属的流动和得到必要的焊缝宽度，建议关注：自下而上，电工有钱吗，（1）具备内生外延长期业绩成长性的检测行业龙头（国检集团）；（2）景气度有望持续向好的钢结构龙头（鸿路钢构、精工钢构等）；自上而下，（3）低估值建筑央企（如中国建筑/中国铁建/中国化学等）及地方龙头国企（如上海建工等）；（4）中长期基建需求或好于预期，利好业绩稳健高增的前端设计公司（如中设集团/苏交科等）。
风险提示：疫情影响超预期；宏观政策环境变化导致行业景气度下降；固定资产投资及基建投资增速下滑加速导致公司订单不达预期，专项债发行力度不及预期。
(整理：新城装修工培训学校)
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